Tops & Flops Bursátiles
Semana 5
Como cada lunes, comparto la actualización semanal del mercado, con análisis de los temas más relevantes, tendencias, cifras clave y tuits destacados.
Momentum
Nuestro barómetro de momentum se mantiene en terreno neutral.
Q&A
Como van los resultados corporativos del 4T 25?
Solo el 13% de las compañías del S&P 500 han publicado resultados del 4T 2025 hasta ahora.
De esas, 75% han superado estimaciones de EPS, aunque esta tasa está ligeramente por debajo del promedio histórico.
Cuales han sido los mejores y peores sectores hasta ahora?
Estados Unidos — 4T 2025
🟢 Top sectores (mejor desempeño)
Tecnología / IA / Growth — Sólido crecimiento de ganancias y revisiones positivas.
Materials — Beneficiándose de precios de commodities y demanda global.
Financials — Bancos y servicios financieros superando estimaciones en varios casos.
🔴 Flop sectores (peor desempeño)
Energy tradicional / Oil & Gas Integrado — Menor impulso relativo en ganancias.
Consumer Staples defensivo — Menor sorpresa positiva en EPS vs expectativas.
Telecom — Relativamente plano frente a ciclos más dinámicos.
Europa — 4T 2025
🟢 Top sectores (mejor desempeño relativo)
Banca / Finanzas — Resiliencia relativa dentro de cifras europeas más débiles.
Defensa / Industriales cíclicos — Apoyados por demanda exterior y pedidos internacionales.
Utilities — Menor volatilidad y resultados menos negativos.
🔴 Flop sectores (peor desempeño relativo)
Consumo discrecional europeo — Débil frente a expectativas locales de demanda.
Automotriz / Manufactura — Presión de costos y mercados más lentos.
Tecnología europea — Rezagado frente a tech USA, con revisiones de beneficios más moderadas.
Datos claves de la semana pasada
• GDP Growth Rate QoQ Final (Q3): 4,4% (vs 4,3% esperado) 🟢
• Core PCE Prices QoQ Final (Q3): 2,8% (en línea con lo esperado) ⚪
• Personal Income MoM (Nov): 0,3% (vs 0,3% esperado) ⚪
• Personal Spending MoM (Nov): 0,5% (vs 0,4% esperado) 🟢
• Michigan Consumer Sentiment Final (Jan): 56,4 (vs 54,0 esperado) 🟢
Datos claves de esta semana
Miércoles: Fed Interest Rate Decision – 3,75% (esperado sin cambios)
→ foco total en el tono del comunicado y la conferencia de prensa.Viernes: PPI YoY (dic) – esperado +2,9%
Momentum mercados principales
S&P500 | 6’915 | +1.02% YTD (momentum: neutral)
Nasdaq100 | 25’769 | +2.05% YTD (momentum: neutral)
Euro Stoxx 50 | 5’957 | +1.84% YTD (momentum: sobrecomprado)
BTC | $88’166 | +0.86% YTD (momentum: neutral)
Oro | 5’065 | 16.73% YTD (momentum: muy sobrecomprado)
Tasas del tesoro
1 año: 3,53%
2 años: 3,60%
5 años: 3,84%
10 años: 4,24%
30 años: 4,82%
High Yield Spread
El spread de high yield en EE. UU. se sitúa en 2,64%, muy por debajo de su promedio histórico (~4,1%), lo que indica que el mercado percibe riesgos crediticios bajos y condiciones financieras todavía laxas.
Treasury Yield Spreads
La curva de rendimientos ya está desinvertida: tanto el spread 10Y–3M (0,54%) como el 10Y–2Y (0,64%) han vuelto a terreno positivo, algo que históricamente ocurre después de la fase de mayor estrés económico. Usualmente, tras la desinversión de la curva, la recesión se materializa entre 3 y 12 meses después, lo que refuerza una lectura de ciclo tardío, con riesgo macro todavía por delante pero no inmediato.
Japón: el riesgo silencioso para Wall Street
¿Por qué es un riesgo?
Durante décadas, Japón ha sido el gran financiador del mundo: tasas cercanas a 0% permitieron el yen carry trade (pedir prestado en JPY para invertir en activos de mayor rendimiento, especialmente bonos y acciones de EE. UU.).
Cuando el JGB 10Y sube hacia 2,25%, ese arbitraje empieza a desaparecer:
El capital japonés repatria dinero.
Se reducen posiciones en Treasuries y renta variable estadounidense.
Sube el coste global del capital y cae la liquidez marginal.
¿Dónde está el breaking point relevante para EE. UU.?
No es un número exacto, pero el mercado vigila tres zonas clave:
2,5% en el JGB 10Y → zona de alerta
El carry trade empieza a dejar de ser atractivo de forma estructural.
Mayor presión sobre bonos largos de EE. UU.
≈3,0% en el JGB 10Y → zona crítica
Probable repatriación masiva de capital japonés.
Subida forzada de yields en EE. UU. y corrección en equity, sobre todo en growth y tech.
Movimiento rápido + volatilidad (más importante que el nivel)
Si el yield japonés sube rápido, el mercado global ajusta de forma desordenada.
Esto suele coincidir con correcciones en el S&P 500.
Conclusión
👉 Japón es hoy uno de los mayores riesgos silenciosos para Wall Street.
Mientras el JGB 10Y suba de forma gradual, el mercado lo puede absorber; pero por encima de 2,5–3,0%, especialmente si el movimiento es rápido, el riesgo de corrección en la bolsa americana aumenta de forma significativa.
Estilos de Inversión
Value (VTV): +3,78% → líder claro, favorecido por valoraciones atractivas
Momentum (MTUM): +2,96% → el mercado sigue premiando a los ganadores recientes
Quality (QUAL): +2,59% → buen desempeño de empresas con balances sólidos
Low Volatility (SPLV): +2,17%
S&P 500 (SPY): +1,72%
Sectores
Se observa una clara rotación de capital hacia sectores más conservadores, típicos de una fase tardía del ciclo económico, como materiales, energía y consumo básico.
Top
Materiales (XLB): +10,45%
Energía (XLE): +10,02%
Consumo Básico (XLP): +6,58%
Flop
Financieros (XLF): −2,59%
Utilities (XLU): +0,52%
Salud (XLV): +2,03%
Valoración de sectores
Price/Earnings (P/E)
10–20× razonable | 21–25× exigente | 26–30× caro | >30× muy caro
1️⃣ Real Estate: 33.0× 🟥 (muy caro)
2️⃣ Technology: 38.5× 🟥 (muy caro)
3️⃣ Consumer Cyclical: 29.0× 🟥 (caro)
4️⃣ Basic Materials: 27.5× 🟨 (caro)
5️⃣ Consumer Defensive: 24.5× 🟨 (exigente)
6️⃣ Industrials: 26.5× 🟨 (caro)
7️⃣ Health Care: 26.0× 🟨 (caro)
8️⃣ Communication Services: 25.5× 🟨 (exigente)
9️⃣ Utilities: 21.0× 🟨 (exigente)
🔟 Energy: 18.5× 🟩 (razonable)
1️⃣1️⃣ Financial Services: 18.0× 🟩 (razonable)
📌 S&P 500 (SPX): 27.0× 🟥 (caro)
Valoración de mercados principales
10–20× razonable | 21–25× exigente | 26–30× caro | >30× muy caro
1️⃣ Nikkei 225 (Japón): 25.4× vs 14.8× → 🟥 Sobrevaluado (+72%)
2️⃣ Nasdaq-100: 34.2× vs 24.8× → 🟥 Sobrevaluado (+38%)
3️⃣ S&P 500 (EE. UU.): 27.9× vs 18.0× → 🟥 Sobrevaluado (+55%)
4️⃣ Swiss Market Index (Suiza): 23.8× vs 17.7× → 🟥 Sobrevaluado (+34%)
5️⃣ Euro Stoxx 50 (Europa): 24.1× vs 19.5× → 🟨 Exigente (+24%)
6️⃣ DAX (Alemania): 17.9× vs 15.3× → 🟨 Exigente (+17%)
7️⃣ CSI 300 (China): 14.2× vs 14.0× → 🟩 En línea (+1%)
Top Bolsas mundiales
Hay una rotación clara desde EE. UU., especialmente large caps growth, hacia Asia, mercados emergentes y Europa periférica, que lideran el rendimiento YTD. El capital busca mejor momentum y valor relativo fuera del core estadounidense, típico de una fase tardía del ciclo.
1️⃣ KOSPI (Corea del Sur): +17.45%
2️⃣ BIST 100 (Turquía): +17.01%
3️⃣ Budapest SE (Hungría): +14.08%
4️⃣ Bovespa (Brasil): +10.69%
5️⃣ Taiwan Weighted (Taiwán): +10.35%
6️⃣ TA 35 (Israel): +10.30%
7️⃣ Karachi 100 (Pakistán): +8.35%
8️⃣ S&P/BMV IPC (México): +7.57%
9️⃣ Tadawul All Share (Arabia Saudita): +7.43%
🔟 Russell 2000 – Small Cap 2000 (Estados Unidos): +7.27%
1️⃣1️⃣ S&P 500 VIX (Estados Unidos): +6.35%
1️⃣2️⃣ OMXC25 (Dinamarca): +5.88%
1️⃣3️⃣ SZSE Component (China): +5.85%
1️⃣4️⃣ Dow Jones Shanghai (China): +5.77%
1️⃣5️⃣ WIG20 (Polonia): +5.40%
Top 15 acciones del S&P500
1️⃣ SanDisk Corporation (SNDK): +100.06%
2️⃣ Moderna (MRNA): +59.05%
3️⃣ Western Digital (WDC): +40.17%
4️⃣ Micron Technology (MU): +37.70%
5️⃣ Albemarle Corporation (ALB): +33.78%
6️⃣ Seagate Technology (STX): +30.92%
7️⃣ Lam Research (LRCX): +30.91%
8️⃣ Schlumberger (SLB): +28.84%
9️⃣ Bunge Global (BG): +27.53%
🔟 KLA Corporation (KLAC): +27.30%
1️⃣1️⃣ Newmont (NEM): +26.75%
1️⃣2️⃣ Applied Materials (AMAT): +24.58%
1️⃣3️⃣ Baker Hughes (BKR): +24.39%
1️⃣4️⃣ Generac (GNRC): +21.53%
1️⃣5️⃣ Freeport-McMoRan (FCX): +21.26%
Flop 15 acciones del S&P 500
1️⃣ AppLovin Corporation (APP): −20.93%
2️⃣ Constellation Energy (CEG): −19.17%
3️⃣ GoDaddy (GDDY): −15.33%
4️⃣ Intuit (INTU): −14.90%
5️⃣ American International Group (AIG): −14.03%
6️⃣ Abbott Laboratories (ABT): −13.75%
7️⃣ West Pharmaceutical Services (WST): −13.24%
8️⃣ Adobe Inc. (ADBE): −13.01%
9️⃣ Salesforce (CRM): −12.98%
🔟 HP Inc. (HPQ): −12.54%
1️⃣1️⃣ Hewlett Packard Enterprise (HPE): −11.43%
1️⃣2️⃣ ServiceNow (NOW): −11.42%
1️⃣3️⃣ Fidelity National Information Services (FIS): −11.17%
1️⃣4️⃣ Paramount Skydance Corp (PSKY): −11.08%
1️⃣5️⃣ Workday (WDAY): −11.04%
Twits destacadados
🔄 AI Portfolio Update – Week 5 (2026)
📊 Allocations – Week 5
(Δ vs. Week 4)
🔹 GLD (physical gold): 28% (↑ from 27%)
🔹 TLT (long-term U.S. Treasuries): 24% (↑ from 23%)
🔹 XLV (U.S. healthcare): 11% (=) ⚕️
🔹 VTC (investment-grade corporates): 10% (=)
🔹 QQQ (Nasdaq-100): 7% (↓ from 8%) 🤖
🔹 SPY (S&P 500): 5% (↓ from 6%)
🔹 ACWX (global ex-US): 5% (↓ from 6%)
🔹 SMH (semiconductors): 4% (=) ⚡
🔹 SHV (short-term Treasuries / cash): 4% (↑ from 3%) 💵
🔹 IWO (U.S. small-cap growth): 2% (=)
Total: 100%
🧠 Tactical Adjustments – Week 5 (2026)
1️⃣ Lean further into the macro winners (GLD +1%, TLT +1%)
This is no longer a hedge-heavy stance — it’s leadership recognition:
Gold continues to benefit from falling real rates + geopolitical risk
Duration remains bid despite deficits → growth skepticism is structural
Bonds are quietly confirming the late-cycle thesis
Gold + Treasuries are doing their job and outperforming.
2️⃣ Reduce growth beta at the margin (QQQ –1%)
This is a risk-reward decision, not a conviction change:
AI narrative intact
Valuations stretched
Earnings expectations unforgiving
We trim where perfection is priced, not where innovation exists.
3️⃣ Continue slow de-risking of broad equities (SPY –1%, ACWX –1%)
Same logic as prior weeks, reinforced by price action:
Narrow breadth persists
Ex-US still lacks a macro catalyst
Correlations rise when volatility appears
This is classic late-cycle capital protection.
4️⃣ Increase dry powder slightly (SHV +1%)
Cash is regaining strategic value:
Optionality into volatility
Flexibility if yields spike again
Ammunition for forced selling events
We are patient by design, not passive.
5️⃣ Defensives and carry remain untouched (XLV, VTC)
No reason to interfere:
XLV continues to outperform on a relative basis
IG credit spreads remain tight
Carry + stability still dominate
This is the portfolio’s spine.
🌐 Macro Backdrop – Week 5 (2026)
Markets are transitioning from late-cycle optimism to late-cycle realism:
Growth slowing, but not collapsing
Inflation sticky enough to cap enthusiasm
Volatility suppressed — but fragile
The bond market continues to out-signal equities.
Leadership remains clear:
Gold
Duration
Quality
Defensives
Risk assets are not in trouble, but they are priced for very little error.
🎯 Strategy for Week 5 (2026)
Preserve capital first
Let macro winners compound
Reduce exposure where outcomes are asymmetric
Build flexibility, not narratives
This is the phase where discipline compounds faster than courage.
We are positioned to survive the next shock — and exploit it.